Tras años operando en el mercado financiero internacional, el inversor Esteban Nofal regresó a Argentina con foco en activos en dificultades, y encontró en la industria de la celulosa una oportunidad de recuperación. Adquirió el control de Celulosa Argentina SA, tradicional fabricante de celulosa y papel, por US$ 1, luego de que la empresa solicitara protección por quiebra en medio de un entorno económico desafiante.
La compañía, con más de un siglo de historia, enfrenta dificultades en un contexto de contracción del sector manufacturero argentino, incluso con el avance de áreas como petróleo y minería bajo la gestión del presidente Javier Milei. La estrategia de Nofal es reestructurar la operación mientras negocia con acreedores e inyecta nuevos recursos, con la mira puesta en una posible expansión a largo plazo.
“Si naciste en Argentina y te interesan las finanzas, respiras crisis”, dijo Nofal. “Para mí, el mejor activo que un inversor puede tener es comprar barato”, añadió.
La adquisición se concretó rápidamente, tras solo un mes de análisis. El día de la firma, otro grupo interesado aún realizaba diligencias, pero terminó perdiendo la oportunidad.
“Muchas personas que gestionan dinero tienen esta visión sobre el capital privado en países como Argentina”, afirmó Nofal en una entrevista en las oficinas de su fondo, Cima Investments SA, en Buenos Aires. “No se puede ser alguien que consulta a firmas de asesoría. Hay que ser ágil. Hay que tomar decisiones en el momento”, agregó.
SECTOR DE CELULOSA
Celulosa Argentina se ha convertido en un ejemplo de las dificultades que enfrenta la industria de base en el país, impactada por costos elevados, inestabilidad económica y un tipo de cambio desfavorable. A pesar del optimismo en torno a la recuperación económica, el sector aún enfrenta desafíos estructurales.
“Al final del día, ¿por qué Celulosa no logra ser rentable? Por la moneda”, señaló. “No ayuda en nada ser probablemente el país más caro del mundo, considerando lo que ofrece”.
Aun así, Nofal afirma estar satisfecho con los primeros avances de la reestructuración y apuesta por una mejora del entorno macroeconómico para impulsar la empresa.
ESTRATEGIA ENFOCADA EN ACTIVOS EN CRISIS
La apuesta por Celulosa Argentina forma parte de una estrategia más amplia del inversor, quien se ha especializado en la compra de activos en dificultades (“distressed”). Recientemente, también adquirió deuda de la agroexportadora Vicentin, otro caso emblemático de la crisis empresarial en el país.
Con experiencia en instituciones como Oppenheimer y Morgan Stanley, Nofal construyó su carrera aprovechando oportunidades en mercados volátiles. Para él, el historial de inestabilidad de Argentina ofrece un terreno propicio para este tipo de inversiones.
